Der Film spielt ein Jahr nach dem ersten Teil (siehe Wayne’s World). Wayne und Garth sind inzwischen von zu Hause ausgezogen – noch wissen sie aber nicht genau, was sie mit ihren Leben anfangen sollen. Da erscheint Wayne im Traum ein nackter Indianer, der ihn zu Jim Morrison bringt. Dieser inspiriert Wayne dazu, ein Rockkonzert a la Woodstock zu organisieren. Als Headliner sollen Aerosmith, die sich im Film selbst spielen, auftreten. Nachdem sie auf Jim Morrisons Empfehlung hin nach London geflogen sind, um einen Roadie anzuheuern und den nötigen Papierkram erledigt haben, beginnen die Schwierigkeiten aber erst.

Die Rockerin Cassandra ist nach wie vor Waynes Freundin und macht mit ihrem Manager Bobby Karriere – dieser nützt eine Beziehungskrise, um sich an sie heranzumachen und möchte sie sogar heiraten, was verhindert wird. Außerdem ist bis kurz vor Beginn noch keine einzige Band zum Festival erschienen. Wie in Teil 1 gibt es auch in der Fortsetzung wieder drei verschiedene Endsequenzen. In zwei Versionen sterben Wayne und Garth entweder in der Wüste oder in einem ähnlichen Finale wie im Film Thelma & Louise. In der dritten Version wird „Waynestock“, wie das Festival genannt wurde, ein Erfolg.